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全國監管政策推出在即,在線教育公司趕赴IPO能否解憂?

導語“首份針對K12學段在線教育行業發展、規范問題的全國性監管文件或將出臺?!?019年6月底,南方都市報這條訊息引起教育市場震動。在線教育監管加碼的同時,更多在線教育公司奔赴境內外資本市場IPO上市。

資本邦 · 2019-07-08 · 文/五點 · 瀏覽2698

  “首份針對K12學段在線教育行業發展、規范問題的全國性監管文件或將出臺?!?

? ? ? ?2019年6月底,南方都市報這條訊息引起教育市場震動。值得一提的是,今年全國兩會期間,教育部部長陳寶生曾表示,對部分線下培訓教育機構轉移到線上的問題,已經研究制定綜合治理文件,對其進行規范,要“線上線下綜合治理”。

  在線教育監管加碼的同時,更多在線教育公司奔赴境內外資本市場IPO上市。

? ? ? ?6月6日,5年前從納斯達克退市的國內網絡學歷教育服務商弘成教育,以弘成立業之名發布招股書,正式開始沖刺A股IPO征程。而就在6月21日,K12機構思考樂教育(01769.HK)登陸港股IPO上市。

緣起:互聯網技術+國家政策,催生在線教育爆發

  教育行業是一塊年產值高達幾萬億的大蛋糕。從80年代末至今,我國教育行業從萌芽到成長、高速發展、再到理性思考階段+在線教育浪潮興起,教育行業新的分支已經成型。

  (圖片來源:艾瑞咨詢《2018年中國在線教育行業發展研究報告》)

  從傳統的線下教育模式轉變為在線教育,互聯網技術的發展與成熟是過渡的重要契機。此外,在線教育的發展也少不了國家政策的推動

  業界將2013年定為“在線教育興起元年”。彼時,我國互聯網發展技術已經趨于成熟。教育行業開始迎來變革,從粉筆板書時代到多媒體時代后,進一步向數據化時代、智能化時代邁進。

  (圖片來源:艾瑞咨詢《2018年中國教育O2O服務行業白皮書》)

  2012年慕課(MOOC,即大規模開放在線課程,是“互聯網+教育”的產物。)興起,同年8月我國教育部即派出開放教育資源考察團赴美國、日本進行考察。2013年5月,教育部召開了網絡開放教育與高等教育改革研討會。2014年4月,教育部在清華大學成立了教育部在線教育研究中心。

  2016年9月,教育部印發了《關于推進高等教育學分認定和轉換工作的意見》(教改〔2016〕3號),提出要將學生有組織學習在線開放課程納入學分管理。2017年教育部推出首批490門國家精品在線開放課程,2018年則有801門課程通過認定。

  技術與政策的加持,讓這幾年成為了在線教育瘋狂成長的幾年。

? ? ? 如今,資本入境,BAT巨頭加碼布局,在線教育成為股權投資最為青睞的細分領域之一。公開數據顯示,僅2014年一季度,在線教育的投資額就已經達到5.3億美元,投資事件共82起。有人稱,“阿里巴巴上市的前后半年內,都將是在線教育企業獲得融資的最佳時期?!?

  從艾瑞咨詢數據來看,2013年開始,我國在線教育用戶規模以及市場規模均持續增長。至2018年用戶規模已經達到1,35億人,市場規模達到2517.6億元,并且預計未來三年將仍然呈持續增長態勢。

  (圖片來源:艾瑞咨詢《2018年中國在線教育行業發展研究報告》)

  用戶與市場規模的擴大讓不少在線教育企業開始謀求上市,有業內人士指出:“2018年教育行業出現上市潮是‘水到渠成’的自然演化結果”。

百花齊放:美股、港股成為上市集中地

  繼2010年環球雅思、學而思教育、學大教育等企業登陸美股后,2018年的教育行業出現了“第二波上市潮”。2018年是在線教育“爆發”的一年,美股、港股成為上市集中地。

  2018年上市的在線教育類企業真不少。

  從美股來看,尚德機構、精銳教育、樸新教育、流利說分別在3月23日、3月28日、6月15日、9月27日上市。

  (圖片來源:廣證恒生《2019年教育行業年度策略》)

  尚德機構(STG.N)于2014年6月6日起,從線下培訓模式全面轉型為互聯網教育模式,建立起國內領先的成人教育在線直播平臺。

  (圖片來源:尚德機構官網)

  2018年3月23日,尚德機構以11.5美元/股的價格首發在紐交所上市,發行股份1300萬股,募集資金1.495億美元。

  精銳教育(ONE.N)由貝恩資本注資,致力于提升0-18歲學生的核心素養,打造快樂高效的第三課堂,旗下擁有精銳教育、至慧學堂、優畢慧、學匯趣、蘿卜來了、佳學慧等多個子品牌。

  (圖片來源:精銳教育官網)

  2018年3月28日,精銳教育以11美元/股的價格在紐交所上市,發行股票1630萬股,募集資金1.793億美元。

  樸新教育(NEW.N)創辦于2014年9月,是一家K12教育機構,主營業務包含K12培訓、出國留學考試培訓、留學申請、素質教育和教育培訓行業運營管理系統開發、在線教育產品開發等。有意思的是,樸新教育的創始人兼CEO沙云龍曾就職于新東方。

  (圖片來源:樸新教育官網)

  2018年6月15日,樸新教育以17美元/股的價格在紐交所上市,發行股票720萬股,募資1.224億美元。

  流利說(LAIX.N)前身是LingoChamp Inc.,于2013年8月根據開曼群島法律注冊成為離岸控股公司。LAIX通過其在中國的實體子公司“上海流利說信息技術有限公司(‘流利說’)”開展業務運營,并在2013年推出旗艦APP“英語流利說”。

  (圖片來源:流利說官網)

  2018年9月27日,流利說以12.5美元/股的價格在紐交所上市,發行股票575萬股,募集資金7187.50萬美元。

  除了美股外,還有一波教育類企業選擇港股上市。只是從主營業務來看,選擇港股上市的多為民辦、學歷教育,在校教育類的企業只有新東方在線和滬江教育科技。

  (圖片來源:廣證恒生《2019年教育行業年度策略》)

  新東方在線(01797.HK)于2018年7月17日遞交聆訊資料,2019年3月28日在港交所主板上市。每股發售價格定為10.2港元,在港融資凈額約為15.67億港元。

  新東方在線運營主體為北京新東方迅程網絡科技股份有限公司,成立于2005年,通過網站、APP和其他平臺向用戶提供課外輔導及備考等垂直領域的在線課程,受眾覆蓋兒童、中小學生、大學生和職業人群。

  (圖片來源:新東方在線官網)

  同樣選擇港股,滬江教育科技的上市進程就沒有新東方在線這么順利了。滬江于2018年7月3日遞交聆訊資料,但此后頻頻傳出裁員、被執法部門罰款等負面消息。直至2019年5月,依據港交所上市6個月申請期限的規定,滬江已6個月未更新招股信息。有消息稱,其上市計劃已經宣告失敗。

  而后,“IPO早知道”報道稱,滬江已調整港股上市計劃,將謀求科創板上市。

  資本邦了解到,這是滬江第三次調整上市計劃。2012年,滬江宣布已具備上市條件,但由于要向互聯網模式轉型,上市的想法被主動放棄。2015年,滬江計劃在國內的新興戰略板上市,但由于該板塊的取消,滬江的上市進程慘被擱置。

政策收緊:新的挑戰才剛開始

  成功上市并不代表從此以后就能高枕無憂。光大證券數據顯示,2018年在線教育企業營收總體增長了55.69%,但是凈利潤總體卻下降了16.28%。

  (圖片來源:光大證券《教育行業跨市場研究報告九之2018年年報總結》)

  從2018年在線教育企業凈利潤前5名及同比增長率來看,尚德機構凈利潤為183.87億元,同比增長1.21%;2009年上市的正保遠程教育(DL.N)凈利潤為0.82億元,同比下降11.05%。2016年上市的51TALK(COE.N)、新東方在線以及流利說凈利潤均為負。

  (圖片來源:光大證券《教育行業跨市場研究報告九之2018年年報總結》)

  顯然,2018年在線教育市場的整體行情并不算好。這一點,或許和2018年教育行業的政策收緊不無關系。中國教育國家對教育行業的政策從早期的支持鼓勵開始轉向規范管理。

  (圖片來源:艾瑞咨詢《2018年中國在線教育行業發展研究報告》)

  2018年11月,《關于健全校外培訓機構專項治理整改若干工作機制的通知》提出要“按照線下培訓機構管理政策,同步規范線上教育培訓機構”。艾瑞機構稱,在線教育行業野蠻生長、無人管理的時代已經結束,未來會有更多細致和深入的法律法規、國家政策、行政命令出臺。

  而消息“針對在線教育行業發展、規范的全國性監管文件將近期出臺”,正是在線教育市場監管日趨嚴格的必然手段。

頭圖來源:123RF

本文出品:資本邦。作者:五點。

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