<var id="9nxnl"></var>
<var id="9nxnl"><video id="9nxnl"><menuitem id="9nxnl"></menuitem></video></var><menuitem id="9nxnl"></menuitem>
<cite id="9nxnl"><span id="9nxnl"></span></cite><ins id="9nxnl"><noframes id="9nxnl"><var id="9nxnl"></var>
<cite id="9nxnl"></cite>
<var id="9nxnl"></var>
<cite id="9nxnl"><video id="9nxnl"><thead id="9nxnl"></thead></video></cite>
<cite id="9nxnl"></cite>

微信平臺搜索[資本邦]或掃描下面的二維碼

微信二維碼
首頁 · 百科 · 正文

境外上市監管新篇章|中國證監會首次對境外上市審核關注要點進行全面更新

導語2019年7月23日,中國證監會在官網發布“股份有限公司境外公開募集股份及上市(包括增發)審核關注要點”的2019年更新稿。

天元律師 · 2019-07-26 · 文/許亮 · 瀏覽5051

  2019年7月23日,中國證監會在官網發布“股份有限公司境外公開募集股份及上市(包括增發)審核關注要點”(以下簡稱“關注要點”)的2019年更新稿。這是中國證監會自2015年正式發布關注要點以來,首次對關注要點進行全面修訂。同時,中國證監會也同步更新了境外上市的行政許可事項服務指南,修訂了申報文件目錄。境外上市監管由此翻開新的篇章,值得重點關注。

一 關注要點的出臺背景

  中國證監會在2015年出臺關注要點時明確,關注要點是中國證監會在梳理境外發行上市審核反饋意見所關注共性問題的基礎上編制,體現了法律、行政法規、國務院文件、國務院授權的部門規章及有關規范性文件對境內企業境外發行上市的具體監管要求。因此,盡管中國證監會2013年取消了長期實行的境外上市“456”條件1,但并不意味著境外上市在中國境內審核層面不存在法定條件。關注要點實質上既是中國證監會對境外上市的重點審核事項,也體現了發行人申請境外上市時需滿足的若干法定條件。

  按照境外上市的申報審核實踐,發行人需要對關注要點作逐項核查、確認,形成對應的答復說明,發行人的中國律師也需要對關注要點出具專項核查意見。發行人在提交境外上市申報文件的同時,需要一并提交對關注要點的核查說明及中國律師的專項核查意見。在本次更新的行政許可事項服務指南中,中國證監會也對此作出了明確要求。從關注要點實施后一段時間內我們操作的境外上市項目來看,通常只要發行人及中國律師對關注要點的核查事項作出全面、完整的披露,給出“干凈”的結論意見,中國證監會國際部往往不再對境外上市申報材料出具反饋問題,發行人無需作出反饋答復,從而顯著縮短了境內審核時間,提升了審核效率。

二 關注要點的修訂情況

  中國證監會在頒布關注要點時,明確將根據有關法律法規、國務院文件及部門規章等的修訂更新及時增補、調整、充實、完善關注要點。本次是關注要點自2015年頒布以來首次進行全面修訂和增補。其實近兩年來,中國證監會國際部一改以往審核慣例,逐漸通過出具反饋意見的形式,要求發行人對關注要點之外的新審核要求和條件進行回應,體現出有關法律法規、國務院文件及部門規章的修訂對境外上市審核要求的更新。這也使得對關注要點進行修訂,以充分體現新的監管規則要求成為必要。

  (一)關于國有股權管理部分的修訂

  舊版關注要點對國有股減轉持的核查要求已經過時。2017年11月9日,國務院下發《關于印發劃轉部分國有資本充實社?;饘嵤┓桨傅耐ㄖ?國發[2017]49號),廢止了要求境內、境外上市公司的國有股東履行國有股減(轉)持義務的兩個法律文件2。自此以后,中國證監會已不再要求發行人提交國有股減(轉)持的批復文件。本次新版關注要點刪除了相關核查要求,以符合新的審核實踐。

  值得注意的是,本次新版關注要點一并刪除了發行人確認是否取得國有股權設置批復文件的要求。與之呼應,中國證監會同步修訂了申報文件目錄,不再要求發行人提交國有股權設置的批復文件。

  (二)關于外資準入與宏觀調控及產業政策部分的修訂

  新版關注要點的修改集中于宏觀調控及產業政策,新增以下核查事項:

  1、對從事房地產業務的發行人,增加是否存在被住房和城鄉建設部門公示為“違法違規房地產開發企業和中介機構”的核查要求。2018年6月25日,住建部聯合其他6部委共同發布《關于在部分城市先行開展打擊侵害群眾利益違法違規行為治理房地產市場亂象專項行動的通知》(建房〔2018〕58號),明確在部分城市重點打擊投機炒房行為和房地產“黑中介”,治理房地產開發企業違法違規行為和虛假房地產廣告。依據上述通知,住建部已公布多批違法違規房地產開發企業和中介機構的名單。因此,對于涉及房地產業務的發行人,需要關注有關名單的公示情況,提前進行核查。

  2、增加對發行人及各下屬公司是否存在違反《市場準入負面清單》的核查要求。舊版關注要點僅對產能過剩行業的發行人進行市場準入條件的核查。而在新版關注要點中,市場準入核查適用于所有發行人。

  需要注意的是,《市場準入負面清單》不同于外商投資負面清單。根據《國務院關于實行市場準入負面清單制度的意見》(國發[2015]55號),市場準入負面清單是適用于境內外投資者的一致性管理措施,是對各類市場主體市場準入管理的統一要求。因此,對于境外上市的發行人,在遵守外資準入政策,符合外商投資負面清單要求的同時,還需同時滿足《市場準入負面清單》的相關要求。市場準入負面清單包括禁止準入類和限制準入類,為此,發行人需要進一步核查:1)發行人及下屬公司是否從事禁止準入類的業務;2)發行人及下屬公司從事限制準入類業務,是否已經取得行政機關作出的予以準入的決定,或者依照政府規定的準入條件和準入方式合規進入。

  3、對于產能過剩行業,新版關注要點增加了對是否違反《產業結構調整指導目錄》及國辦發〔2016〕34號文的核查要求,進一步加強了對發行人從事產能過?;蛳拗?、淘汰類相關業務的限制。

  (三)關于合規經營部分的修訂

  1、新版關注要點首先刪除了對發行人是否被納入生產經營單位安全生產不良記錄“黑名單”的核查要求。這一核查要求本來是對2015年頒布的《生產經營單位安全生產不良記錄“黑名單”管理暫行規定》的回應。2017年5月22日,國務院安全生產委員會宣布廢止前述管理規定,新版關注要點也因此刪除了相關核查要求。

  但我們理解這并不意味著發行人由此減輕了安全生產方面的核查要求。2017年5月9日,原國家安全生產監督管理總局頒布《對安全生產領域失信行為開展聯合懲戒的實施辦法》(安監總辦[2017]49號),將生產經營單位及其有關人員在安全生產方面的失信行為納入聯合懲戒對象。相應地,新版關注要點在合規經營部分增加了對發行人是否屬于國發〔2016〕33號文3規定的嚴重失信主體的核查要求。該文明確對重點領域和嚴重失信行為實施聯合懲戒,包括“嚴重危害人民群眾身體健康和生命安全的行為”、“嚴重破壞市場公平競爭秩序和社會正常秩序的行為”、“拒不履行法定義務”、“拒不履行國防義務”四大類嚴重失信行為;對嚴重失信主體,依法依規采取行政性約束和懲戒措施,包括“限制股票發行上市融資或發行債券”。因此,新版關注要點對“嚴重失信主體”的核查,可以理解覆蓋了原有安全生產“黑名單”的核查要求,且對發行人的合規經營提出了更高的要求。

  2、新版關注要點增加了對發行人是否存在違反國家和地方環境保護相關要求的核查。舊版關注要點在合規經營部分沒有對環保核查作出要求。在上市環保核查制度取消后,以往的境外上市實踐中,證券服務機構對發行人的環保問題主要從是否受到重大環境保護行政處罰的角度進行核查。顯然,新版關注要點對發行人的環保情況明確提出了合規要求,證券服務機構可能需要對發行人生產經營活動所涉及的環保合規問題,包括業務資質、審批許可、污染物排放等事項做全面和深入的調查,而不僅限于核查報告期內的環保處罰情況。

  3、合規經營部分的另一個顯著變化是強化對證券服務機構的合規要求,對發行人聘請的相關證券服務機構是否因涉嫌違法違規而被立案偵查或調查,或者被限制業務活動的情況進行核查。

  (四)關于股權結構與公司治理部分的修訂

  本部分涉及“股權結構及公司治理”,但舊版關注要點除了籠統要求發行人確認是否符合《到境外上市公司章程必備條款》的要求外,并未對發行人的股權結構提出具體核查要求。新版關注要點增加了對發行人現有股東及發行對象之間關聯關系的核查,以及對發行人主要股東及發行對象股權控制關系的披露要求。

  (五)關于本次發行部分的修訂

  最后在本次發行部分,新版關注要點作了兩項增補:

  1、增加對發行對象(如適用)及發行幣種是否符合《國務院關于股份有限公司境外募集股份及上市的特別規定》(國務院令第160號)有關要求。

  根據《國務院關于股份有限公司境外募集股份及上市的特別規定》第三條,股份有限公司向境外投資人募集并在境外上市的股份(即境外上市外資股),采取記名股票形式,以人民幣標明面值,以外幣認購。因此,對于發行對象(我們理解主要針對境外增發情況),原則上應滿足“境外投資人”的身份。對于發行幣種,發行人通常在發行方案中需明確本次發行的股份以外幣幣種進行認購。

  2、關于募集資金投資項目,舊版關注要點僅要求確認募投項目是否符合固定資產投資管理規定。但新版關注要點顯著擴大了對募集資金投資項目的核查范圍,要求進一步核查募投項目在環境保護、土地管理、產業政策及境外投資等方面的合規性。

三 結語

  縱觀本次關注要點的修訂,我們理解,中國證監會在不斷簡化境外上市申報流程及申報文件要求的同時,也通過對關注要點的修改和補充,進一步擴大了對發行人重要事項的核查范圍,加強了有關核查力度,并對發行人及相關證券服務機構的合規性提出了更高要求。我們建議境外上市的申請人應提早對關注要點的核查事項作出安排,盡早發現問題并提出應對措施。

  注釋:

  1、即凈資產不少于4億元人民幣,過去一年稅后利潤不少于6,000萬元人民幣,以及按合理預期市盈率計算,籌資額不少于5,000萬美元。

  2、即《國務院關于印發減持國有股籌集社會保障資金管理暫行辦法的通知》(國發〔2001〕22號)和《財政部、國資委、證監會、社?;饡P于印發〈境內證券市場轉持部分國有股充實全國社會保障基金實施辦法〉的通知》(財企〔2009〕94號)。

  3、即《國務院關于建立完善守信聯合激勵和失信聯合懲戒制度加快推進社會誠信建設的指導意見》。

頭圖來源:123RF

聲明:本文為資本邦轉載文章,如有版權問題請聯系bd@chinaipo.com。

風險提示 資本邦呈現的所有信息僅作為投資參考,不構成投資建議,一切投資操作信息不能作為投資依據。投資有風險,入市需謹慎!

分享到:
{$ad}
澳洲时时彩计划