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投行仍在過冬?上半年IPO過會率高了,主承收入卻下滑16%,投行市場份額重新劃定(榜單)

導語今年上半年,共有41家券商獲得主承銷收入,合計36.17億元,同比下滑15.59%。

券商中國 · 2019-07-08 · 文/張婷婷 · 瀏覽2229

  今年來IPO過會率較去年明顯增加,新股常態化漸入正軌,整體市場行情也好于去年,但投行主承銷收入卻不增反降。據wind,今年上半年,共有41家券商獲得主承銷收入,合計36.17億元,同比下滑15.59%。

  原因為何?數據顯示,今年上半年完成上市的企業數量比去年同期更多,為何融資額卻更少?是受價格戰因素影響?一起來找下原因。

  券商中國記者測算,今年上半年IPO項目平均承銷保薦費率為4.95%,較去年同期的3.7%更高。有券商投行負責人以及券商非銀分析師均對記者表示,今年來IPO融資規模、再融資規模低于去年同期,是今年來主承銷收入減少的主要原因。

  科創板項目承銷費率也備受市場熱議,華興源創7.42%的承銷保薦費率高于A股平均水平。有大型券商科創板項目保代對記者表示,據其了解,大部分科創板項目的承銷保薦費率在7%左右,費率并不算高,但由于大多科創板項目出現了超募現象,單一項目的保薦承銷費也相應增加。

  同時,科創板制度下,承銷商還可以向戰略配售、網下配售獲配股票的投資者收取新股配售經紀傭金,這部分傭金率約為0.5%。所以,保薦機構收取的費用較以前的IPO項目會明顯增多。

上半年主承銷收入同比下滑15.59%

  今年上半年,共有41家券商獲得主承銷收入,合計36.17億元。相比去年上半年44家券商分得42.85億元的主承銷收入,合計下滑15.59%。

  就今年上半年的主承銷收入來看,中信證券一家獨大,5.68億元的主承銷收入,獨占15.70%的市場份額;中信建投2.8億元的主承銷收入排名第二,市場份額為7.75%;招商證券、長江證券、中金公司躋身前五,主承銷收入均超2億元,市場份額均超5.5%。

  中信證券今年上半年主承銷收入較去年同期增加1.23億元,同比增近三成,市場份額從10.34%增至15.70%,成為上半年主承銷收入市場份額唯一超10%的券商。據了解,上半年中信證券共保薦了10單IPO項目(其中3單為聯席保薦),共獲4.89億元首發收入,其中寶豐能源一單IPO項目為其帶來1.19億元的承銷及保薦收入。

  中信建投上半年主承銷收入2.8億元,與去年同期相比下滑35%,市場份額下滑2.27%。投行業務是中信建投的優勢板塊,儲備項目目前在業內位居第二,科創板受理及服務項目穩居第一。去年全年,中信建投憑借29.10億元的投行收入躍居行業首位,與中信證券的競爭如火如荼。

  去年投行表現十分優異的中金公司,今年上半年主承銷收入僅為2億,同比下滑68%,市場份額由14.89%下滑至5.61%。去年,工業富聯IPO項目就為中金公司帶來3.4億元的收入,奠定了其翹楚地位。今年上半年,中金公司共保薦5個IPO項目(其中1個為聯席保薦),共獲得1.72億元首發收入。

  值得一提的是,今年上半年,中泰證券、光大證券、西部證券、英大證券、中原證券、國開證券等11家券商的主承銷收入實現了零的突破,其中,中泰證券1.47億元的主承銷收入,躋身行業前十,排名第八。

首發收入頭部集聚效應略低于去年

  IPO項目保薦承銷是投行業務中最復雜以及含金量最高的業務板塊。今年上半年,32家券商獲得首發承銷及保薦收入,合計30.86億元;去年同期,34家券商獲得首發收入合計33.45億元。

  有10家券商首發收入超1億元,其中中信證券、中信建投、長江證券承銷保薦、招商證券、中金公司首發收入排名前五,中信證券首發收入4.89億元,獨占15.83%市場份額;中信建投首發收入2.39億元,市場份額為7.76%。

  就首發收入來看,頭部券商的集聚效應沒有去年同期明顯。今年上半年首發收入前十的券商分獲63.72%市場份額,去年上半年前十名占據了74.24%的市場份額。

  去年同期,有8家券商首發收入超1億元。第一名中金公司首發收入6.26億元,占據18.63%市場份額;華泰聯合證券和中信證券首發收入均超3.6億元,市場份額均超10%。

IPO、再融資規模降低為收入下滑主因

  今年來IPO過會率較去年明顯增加,新股常態化漸入正軌,整體市場行情也好于去年,為何投行主承銷收入不增反降呢?有觀點認為,可能受價格戰因素影響。事實果真如此嗎?

  券商中國記者據wind測算,今年上半年,共有66家企業完成A股上市,剔除中國外運以及招商南油,其余64家企業合計募資603.30億元,承銷及保薦費合計29.88億元。即,平均每個IPO項目募資9.42億元,平均承銷及保薦費率為4.95%。

  去年上半年,共有63家企業完成A股上市,合計募資922.87億元,承銷及保薦費率合計為34.17億元。即平均每個IPO項目募資14.65億元,承銷及保薦費率平均為3.7%。

  也就是說,今年來,發行上市的企業數量較去年更多,但是融資額較去年同期更少,承銷及保薦費率甚至更高,未有價格戰的痕跡。那么主承銷收入減少的原因在哪里?

  有券商投行部相關負責人對記者分析道,今年來的IPO項目更多,但是募資金額卻少于去年同期,和今年IPO審核門檻降低有關。去年IPO審核趨嚴,有很多利潤超過8000萬甚至1億元的大項目過會,整體募資額居高;今年來IPO過會率高,一些中小項目順利過會并上市,整體融資額較低。一般來說,融資額越大的項目,承銷及保薦費率就越低;融資額偏小的項目,承銷及保薦費率就較高。

  該投行人士表示,投行價格戰是存在的,但一般集中于募資額大的優質項目,小項目反而競爭沒那么激烈,所以并不是影響上半年承銷收入的主要因素。

  有券商非銀首席分析師對記者表示,今年IPO融資規模、再融資規模全部低于去年同期,是今年來主承銷收入減少的主要原因。

科創板承銷保薦費情況如何

  科創板項目承銷保薦費率也是近期市場關注的話題。

  7月3日,華興源創披露了《首次公開發行股票并在科創板上市招股說明書》,募資總額為9.73億元(97282.6萬元),保薦承銷費用為7216.98萬元,承銷保薦費率為7.42%。

  有大型券商科創板項目保代對記者表示,據其了解,大部分科創板項目的承銷保薦費率在7%左右,就費率本身而言,相較很多主板、中小板、創業板IPO項目來說,并不算高。

  但由于科創板定價機制不受23倍市盈率的限制,大多科創板項目出現了超募的現象,所以單一項目的保薦承銷費也相應增加;同時,科創板制度下,承銷商還可以向戰略配售、網下配售獲配股票的投資者收取新股配售經紀傭金,這部分傭金率約為0.5%。所以,保薦機構收取的費用較以前的IPO項目會明顯增多。

  上述保代表示,若一家大型券商今年能夠做5家科創板企業保薦承銷,平均一單項目收取六七千萬元的費用,那么很可能會增厚投行數億盈利,科創板項目多的投行今年業績大概率將明顯優于去年。

  不過他還認為,由于投行業務在券商體系內起到發動機的作用,該項收入占券商營收的比重并不高,所以對券商整體業績的帶動可能并不明顯。

增發收入下滑4成

  今年上半年,26家券商共獲得4.5億元的增發收入,較去年同期下滑44.79%。去年同期,30家券商共獲得8.15億元增發收入。

  從定增數量來看,今年來發起定增的A股企業明顯少于去年。今年上半年共有97家上市公司實施了定增,去年有153家企業實施定增。

  今年上半年,增發收入最高的為中信證券,7925.37萬元占據17.59%的市場份額。廣發證券和中信建投的增發收入均超4000萬,市場份額均超9%。

  股權承銷規模:中信位列第一

  受IPO和再融資規模都少于去年影響,2019年上半年,60家券商的股權承銷金額合計6146.79億元,較去年同期的7092.68億元,減少13.34%。

  中信證券股權承銷金額為1222.47億元,位列第一,較去年同期增幅達34%;中信建投、東方花旗證券位列二、三,股權承銷金額均超600億元,其中東方花旗證券承銷金額613億元,同比增幅406.65%,主要為擔任定增事項財務顧問的募資金額;華泰聯合證券股權承銷553.75億元,中金承銷金額為465億元,同比均下滑4成左右。

債權承銷規模:中信、中信建投居前二

  今年上半年,逾百家證券公司的債權承銷金額合計3.21萬億元,較去年同期的1.96萬億元,增幅達63.78%。

  就債種來看,公司債以及金融債占絕對主力,上半年承銷金額分別達到1.05萬億以及7232.56億元,同比增幅均超40%;增幅最為明顯的為地方債,今年上半年券業共承銷地方債2664.96億元,同比去年217.75億元的承銷金額,增幅數十倍。

  共有9家券商債權承銷金額超過千億大關,其中中信證券、中信建投債權承銷金額分別為3955.46億元以及3911.14億元,位列前二。

頭圖來源:123RF

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關鍵詞: IPO增發券商股權
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